電子行業(yè)的機(jī)遇與挑戰(zhàn)：

• 2011 年電子行業(yè)增速明顯下降
• 行業(yè)因政策傾斜而獲得政策溢價(jià)
• 今年將更多的呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

電子行業(yè)的市場數(shù)據(jù)：

• 2011和2012年全球半導(dǎo)體銷售收入增速分別為4.5%和5.6%
• 2010 年全球半導(dǎo)體銷售收入增速為32.7%

作為2010年市場最為火爆的行業(yè)之一，新的一年，綜合各家研究機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)看，雖然大家普遍認(rèn)為行業(yè)未來整體增速可能放緩，但也一致認(rèn)可行業(yè)將繼續(xù)因政策傾斜而獲得的政策溢價(jià)。整體而言，研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為今年有望在政策紅利下上演結(jié)構(gòu)性行情。

由于全球半導(dǎo)體行業(yè)增速下滑已成定局，電子元器件行業(yè)2011年的行業(yè)前景也為分析人士擔(dān)憂。萬聯(lián)證券報(bào)告指出，WSTS 預(yù)測2011 和 2012 年全球半導(dǎo)體銷售收入增速分別只有4.5%和5.6%，而2010 年增速為32.7%，下滑趨勢明顯；庫存進(jìn)一步提高，今年三季度庫存已經(jīng)接近2008 年以來的峰值，說明市場需求疲軟，未來存在過剩的潛在威脅；北美和日本訂單出貨比（BB 值）都持續(xù)下降。因此，其認(rèn)為2011 年電子行業(yè)景氣度回落，行業(yè)增速明顯下降。

華泰證券報(bào)告也認(rèn)為，國內(nèi)電子信息制造業(yè)整體增速呈現(xiàn)逐季下滑之勢，四季度電子元器件行業(yè)整體略有下滑，預(yù)計(jì)2011 年一季度會(huì)隨淡季繼續(xù)回落，但淡季不淡的情況仍有可能再次出現(xiàn)。展望2011 年，華泰證券認(rèn)為行業(yè)不利因素是全球行業(yè)的增速下滑。

盡管如此，研究機(jī)構(gòu)對于今年行業(yè)基本面并非絕對悲觀。事實(shí)上，機(jī)構(gòu)今年繼續(xù)看好政策傾斜對行業(yè)基本面的拉動(dòng)作用。

中郵證券指出，政策的傾斜使得二級市場上新興產(chǎn)業(yè)持續(xù)獲得更多的政策溢價(jià)?？梢灶A(yù)見，十二五期間以信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)為代表的新興產(chǎn)業(yè)將始終將成為政策關(guān)注點(diǎn)。而一系列的政策紅利將使得二級市場科技股投資維持熱度。

“有利因素是以美國為代表的出口拉動(dòng)還在增長，國內(nèi)對消費(fèi)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的重視將擴(kuò)大內(nèi)需。此外，國家對于關(guān)鍵電子元器件的重視對行業(yè)整體的投資氛圍構(gòu)成利好。”華泰證券認(rèn)為。

對于行業(yè)整體評級，研究機(jī)構(gòu)大多給出了“中性”的較低評價(jià)。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，行業(yè)今年將更多的呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

萬聯(lián)證券報(bào)告指出，電子元器件今年難以存在整體性機(jī)會(huì)，但是部分子行業(yè)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然存在，包括觸摸屏、功率半導(dǎo)體和LED 等在內(nèi)的子行業(yè)明年能夠繼續(xù)保持高速增長的態(tài)勢，這些子行業(yè)通過高增長來抵消高估值，發(fā)展前景值得期待。